반감기 역설: 채굴자들이 비트코인을 93.75% 적게 받음에도 불구하고 더 많은 수익을 올리는 이유

주요 시사점

비트코인의 가격 상승이 반감기로 인한 공급 감소를 따라갔나요?

네, 그 다음엔요. 비트코인의 가격 상승폭은 5번의 반감기 기간 모두에서 공급 감소폭을 앞질렀습니다.

오늘날 광부들의 수입은 2020년의 광부들보다 많거나 적습니까?

현재 채굴자들은 블록당 3.125 BTC를 벌고 있습니다. [$340,000] 이미 2020명 이상의 채굴자가 비트코인을 두 배로 벌었습니다.

비트코인 오늘날 채굴자들은 블록당 3.125 BTC를 벌는데, 이는 2012년에 받은 50 BTC보다 93.75% 적은 금액입니다. 그러나 그들은 그 어느 때보다 부유합니다.

이러한 반직관적인 현실은 비트코인의 가장 매력적인 경제적 특징 중 하나를 드러냅니다. 즉, BTC가 적다는 것은 지속적으로 더 많은 부를 의미한다는 것입니다.

비트코인 숫자가 말해줍니다

과거 데이터 사슬에서 풀려난 비트코인의 5개 반감기 시대에 걸쳐 명확한 패턴을 보여줍니다. 각 시대는 채굴자들이 중간에 BTC의 절반을 받았음에도 불구하고 시작했을 때보다 달러 기준으로 더 많은 블록 보상으로 끝났습니다.

에포크 4 [2020-2024] 이것을 완벽하게 보여줍니다. 채굴자들은 블록당 $54,000 상당의 6.25 BTC를 벌기 시작했습니다.

그들은 동일한 6.25 BTC를 얻었지만 637% 증가한 398,000달러의 가치로 시대를 마감했습니다. 비트코인의 가격 상승이 공급 감소를 완전히 압도했습니다.

현재 Epoch 5는 이러한 추세를 이어갑니다. 블록 보상은 $199,000부터 시작되었습니다. [3.125 BTC]. 현재 비트코인이 약 $109,000에 거래되고 있으므로 동일한 3.125 BTC 블록의 가치는 약 $340,000입니다.

4년의 시대가 몇 달밖에 지나지 않았지만 블록 보상은 이미 71%나 증가했습니다.

이는 현재 블록당 3.125 BTC를 버는 광부가 비트코인의 두 배를 얻은 2020년 광부보다 더 많은 돈을 번다는 것을 의미합니다. [6.25 BTC] 에포크 4가 시작될 때.

전통적인 경제학이 비트코인을 잘못 이해하는 이유

표준 희소성 논리에서는 공급을 50% 줄이면 수익이 50% 감소해야 한다고 제안합니다. 비트코인은 이를 거부합니다. 대신, 초기 반감기 충격에서 살아남은 채굴자들은 종종 시대가 끝날 때까지 300-600%의 수익 증가를 경험합니다.

이는 독특한 채굴 경제를 창출합니다. 절반이 줄어들면 채굴자들은 즉시 50%의 수익 감소에 직면하게 됩니다.

그러나 폭풍을 이겨내는 사람들은 일반적으로 BTC 가격이 새로운 공급 역학에 맞춰 조정됨에 따라 12~18개월 내에 더 많은 수익을 얻게 됩니다.

채굴자들은 기록적인 보상에도 불구하고 매도하고 있습니다.

최근 온체인 데이터는 흥미로운 반전을 더합니다. Glassnode는 2025년 9월과 10월 동안 FTX 붕괴 이후 볼 수 없었던 비율로 채굴자들이 비트코인을 배포했음을 보여줍니다.

이러한 대규모 매도는 채굴자들이 BTC 역사상 가장 가치 있는 블록 보상을 획득하는 동안 발생했습니다.

BTC가 125,000달러를 테스트한 후 수익 창출, 지속적인 하드웨어 업그레이드가 필요한 운영 비용, 주주 이익을 실현하는 공개 거래 광산 회사 등 여러 요인이 이를 설명합니다.

비트코인이 125,000달러에서 현재 수준으로 조정되기 직전의 타이밍은 일부 채굴자가 지역 최고점의 시간을 성공적으로 측정했음을 시사합니다.

다음에 무엇이 올 것인가?

패턴이 유지된다면 채굴자들이 단지 3.125 BTC를 받더라도 Epoch 5는 블록당 100만 달러를 초과하는 블록 보상으로 끝날 수 있습니다. 이를 위해서는 비트코인이 2028년까지 $320,000 이상에 도달해야 합니다.

중요한 질문은 지속가능성이다. 패턴을 유지하려면 각 반절마다 더 큰 가격 배수가 필요합니다.

Epoch 2에는 55배 증가가 필요했고, Epoch 3에는 13.5배, Epoch 4에는 7.4배가 필요했습니다. BTC의 시가총액이 증가함에 따라 이러한 배수를 달성하기가 더 어려워집니다.

그러나 제도적 채택 증가, 잠재적인 국고 매입, 가치 저장 수단으로서의 BTC의 성숙 역할은 더 많은 시대에 필요한 수요를 제공할 수 있습니다.

결론

채굴자들은 2012년보다 비트코인을 93.75% 적게 벌지만, 블록당 수십만 달러를 벌고 있습니다.

5개 시대에 걸쳐 15년 동안 BTC에서는 적은 것이 더 많은 것을 의미했습니다. 이것이 계속되는지 여부는 공급 감소보다 더 빠르게 평가를 유지하는 BTC의 능력에 달려 있지만 지금까지는 역설이 강력하게 유지됩니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.