분석가는 ‘비트코인을 더 높게 운반하는 MSTR 시대는 끝났습니다’라고 말합니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

주요 시사점

비트코인의 낮은 변동성이 Saylor의 레버리지 플레이에 왜 나쁜가요?

이는 더 많은 BTC를 구매하기 위해 전략에서 사용하는 전환사채에 대한 수요를 줄입니다.

이것이 BTC 가치에 어떤 영향을 미칠 수 있습니까?

Coinbase 분석가에 따르면 이는 단기적인 주의를 끌 수 있습니다.

그만큼 비트코인 [BTC] 최근 가격 변동성이 줄어들어 Strategy(이전 MicroStrategy)에 영향을 미칠 수 있습니다. 실제로 90일 동안의 가격 변동을 추적하는 90일 변동성 지수(90일 변동성 지수)는 2025년에 최저치를 기록했습니다.

전문가들은 가격 변동 감소를 ETF(상장지수펀드) 및 기업 재무를 통한 자산의 제도화 증가와 연결시켰습니다.

Saylor의 전략은 BTC 가치에 어떤 영향을 미치나요?

불행하게도 낮은 변동성 추세는 Michael Saylor의 BTC 구매 전략에도 영향을 미칠 수 있습니다. 유명한 분석가 알렉스 크루거.

“변동성이 감소하면 이러한 옵션(전환사채에 포함된)의 가치가 낮아지고 MSTR이 덜 유리한 조건을 제공하게 되어 비트코인 ​​보유 규모를 확장하는 능력이 저하됩니다.”

그는 BTC를 더 높게 운반하는 “MSTR 시대”는 끝났다고 덧붙였습니다.

전략(MSTR)은 전통적으로 BTC 구매 자금을 조달하기 위해 전환사채와 주식 공모에 의존했습니다. 변동성이 높을 때 해당 컨버터블에 내장된 콜 옵션의 가치가 증가하여 전략이 BTC를 축적할 수 있는 더 저렴한 레버리지를 제공했습니다.

그러나 조용한 변동성은 반대를 촉발하고 BTC 구매에 대한 Strategy의 자본 조달 계획 중 하나에 영향을 미칠 것입니다.

추세가 계속되면 회사는 다음 BTC 구매 자금을 조달하기 위해 주식 공모를 남길 수 있습니다.

그러나 mNAV(시장 순자산 가치) 또는 기본 BTC 보유량의 상대 가치도 떨어졌다 1.1X로. 지표가 1 미만으로 떨어지면 주식 매각을 통한 자본 조달도 벽에 부딪힐 수 있습니다. 전반적으로 이는 Strategy의 BTC 구매를 방해할 수 있습니다.

지난 7월 21,000달러 규모의 BTC 대대적인 개편 이후 Strategy의 축적량도 하반기에 급락했습니다.

전략 축적이 정체됨에 따라 DAT 수요가 감소함

실제로 코인베이스 분석가들은 경고했다 지난 2주 동안 디지털 자산 재무 회사(DAT)의 BTC 수요가 없었으며 BTC의 단기 회복에 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.

“DAT 구매는 BTC에 나타나지 않았고 ETH에 집중되어 있습니다. 이는 현재 “지원” 수준에서도 레버리지 손실 이후 대규모 플레이어의 주의가 필요하다는 점을 강조합니다.”

첨부된 차트에 따르면 BTC DAT는 8월에 상당한 수요를 기록했습니다.

9월에는 입찰이 미미한 수준이었으나, 10월에는 거의 모두 사라졌습니다. 실제로 소매업체에서는 잃어버린 DAT로 170억 달러 이상.

코인베이스 분석가들은 ETF와 함께 BTC의 가장 큰 수요 라인 중 하나인 DAT의 활동 감소가 자산에 단기적인 위험이 될 수 있다고 덧붙였습니다.

“우리는 이것이 단기적으로 보다 신중한 포지셔닝을 보장한다고 생각합니다. 왜냐하면 가장 큰 재량 대차대조표가 제외될 때 시장이 더 취약해 보이기 때문입니다.”

한편 BTC는 연준 금리 결정 및 미중 관세 회의를 포함한 주요 거시적 업데이트를 앞두고 이 글을 쓰는 시점에서 111.6K 달러에 거래되었습니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.