비트코인 선물 ETF의 덜 알려진 효과입니다.

하는 동안 비트코인 작년 10월에 열렬한 열정과 기록적인 수치로 출범한 선물거래소 상장지수펀드(ETF)는 시장의 평가절하로 인해 실적이 하락했습니다. 예를 들어, ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)는 작성 당시 어제 종가에서 5.26% 하락했습니다.

또한 초기 출시 이후 가치가 45% 이상 하락했습니다.

이제 이것은 이 기간 동안 Bitcoin 자체의 약한 성능과 일치하지만 두 자산을 분석한 결과 더 큰 상관 관계가 나타났습니다.

최근에 따르면 보고서 Arcane Research에 따르면 Bitcoin의 가격은 주기적 패턴을 따르고 있습니다. 2021년 이후 대부분의 BTC 수익이 이달 상반기에 발생한 곳입니다.

출처: 신비한 연구

그러나 더 흥미로운 점은 자금 유입이 유사한 순환 패턴을 따르는 경향이 있기 때문에 선물 기반 비트코인 ​​ETF가 이러한 추세에서 수행한 역할입니다. 보고서는 유입이 롤링 주간 이후 며칠 및 몇 주에 집중된 반면, 롤링 주간에는 활동이 줄어들었다는 것을 발견했습니다.

출처: 신비한 연구

비트코인 선물 계약에는 만료일이 있으며 거래자는 계약 정산과 관련된 지출을 피하기 위해 전월 계약을 더 먼 달로 이월하는 경향이 있습니다.

그러나 롤오버에는 자체 비용이 있으며 Arcane Research에 따르면 ETF에 할당하려는 투자자는 이러한 비용을 피하기 위해 선물이 롤오버될 때까지 기다릴 수 있습니다. 이것은 BTC ETF에 대한 롤링 주 동안 자본 유입의 침체를 설명할 수 있습니다.

더욱이 이러한 격차는 비트코인의 현물 가격에 파급 효과를 미치는 경향이 있다고 보고서는 말했습니다.

“시장 조성자들은 시장 전반에 걸쳐 헤지하고 BITO 유입 증가는 CME에 대한 구매 압력에 직접적인 영향을 미치고, 결과적으로 현물 시장에 영향을 미칩니다. 포스트롤 유입 추세가 유지된다면 비트코인의 순환 패턴은 끈끈해질 수 있다”고 말했다.

여기서 주목해야 할 것은 전월물 매도 기간 동안 자금 유입이 적으면 BITO는 다음달 및 2개월물도 함께 매수한다는 점입니다. 이는 선물 가격이 현물 가격보다 높은 선물 콘탱고에 연료를 공급합니다.

이것은 하우스와 차익 거래자 모두가 부과하는 “최소한의 순 노출 감소”를 제공합니다.

“이 콘탱고 효과는 현물 시장에 아주 작은 영향을 미칠 것입니다. BITO 펀드의 주요 관찰 결과는 순환 역학을 향상시킬 수 있는 롤링 후 유입으로 인해 발생할 수 있는 파급 효과입니다.”

BTC 선물 ETF와 현물 가격 간의 이러한 파급 효과는 투자 관리자와 거래자의 주요 요인 중 하나입니다. 요구하는 미국 규제 기관은 비트코인 ​​현물 ETF를 승인합니다. 이것은 또한 콘탱고의 위험과 계약 롤오버의 비용 및 번거로움을 제거합니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.