경제 모델을 깨뜨릴 수있는 이더 리움의 숨겨진 유동성 불균형

• 이더 리움은 공개적으로 논의하고있는 소수의 구조적 과제에 직면 해 있습니다.
• 돈이 고유하지 않을 때 누가 실제로 규칙을 설정합니까?

이더 리움 [ETH] 현재 Crypto의 금융 활동의 대규모 덩어리의 중추입니다.

현재 네트워크에 앉아있는 Stablecoins에는 1,270 억 달러 이상이 있습니다. 밧줄 [USDT] 그것의 50% 이상을 구성합니다. 그것은 진짜, 온쇄 유동성이 Defi, Staking 및 Partion Farming에서 일할 수 있습니다.

그러나 자세히 살펴보면 점점 더 단절이 나타납니다.

StableCoin 레이어는 ETH 자체 시장 가치보다 훨씬 빠르게 증가하고 있습니다. 이 불균형이 계속된다면, 이더 리움은 원래 보장하도록 설계된 분산을지지하지 못할 수 있습니까?

이더 리움의 경제 모델은 스케일링 역설에 직면 해 있습니다

이더 리움은 2025 년에 1,100 억 달러를 입력했습니다 온쇄를 순환하는 안정. 이제 하반기로 향하면 그 숫자는 1,270 억 달러로 급증했습니다. 불과 6 개월 만에 170 억 달러가 증가했습니다.

특히,이 공급의 643 억 달러는 USDT에서만 발생하며 Tether의 총 1,600 억 달러의 시가 총액의 40.36%를 나타냅니다. 그러나 그것은 단지 시작일지도 모릅니다.

앞으로, JPMorgan 프로젝트 Stablecoin 시장은 2028 년까지 5 천억 달러로 확장 될 수 있습니다. 자본 규모로 인해 1 차 정착층으로서의 Ethereum의 역할은 심화 될 가능성이 높습니다.

그러나 이것은 구조적 불균형이 나타나기 시작하는 곳입니다.

이자형그곳에서 2025 년 4 천억 달러로 시작되었습니다 시가 총액그러나 그 수치는 프레스 타임에 3,300 억 달러로 미끄러졌습니다. 대조적으로, USDT 공급은 같은 기간 동안 약 15.45% 증가했습니다.

이 격차는 우려를 제기합니다. 이더 리움의 기본 자산이 확보 된 가치에 따라 성장하지 않으면 스테이크 증명 시스템이 약화 될 수 있습니다. 결과적으로 네트워크가 외부 중앙 집중식 자본에 더 의존하게합니다.

stablecoins가 상승함에 따라 ETH의 제어가 미끄러 져 나옵니까?

상상하다 USDC이미 이더 리움의 Defi Stack에서 핵심적인 역할을하고 있습니다.

AAVE 및 COMPOLD와 같은 프로토콜은 핵심 담보로 의존합니다. 한편, DAO, 상인 및 기관은 자본을 이동하고 재무부를 관리하며 수확량을 얻기 위해이를 사용합니다. 이 모든 활동은 이더 리움의 스테이크 증명 시스템에 연료를 공급하는 데 도움이됩니다.

그러나 캐치는 유동성이 중앙 집중식 발행자에 의해 크게 통제된다는 것입니다. USDC의 경우 원은 원입니다.

Stablecoin 공급이 계속 상승한 반면, 윤리적 디바이 량은 올해 초 300 억 달러에서 하락하여 이더 리움의 경제 모델의 구조적 불균형을 강조했습니다.

이 발산은 중요한 변화를 알 수 있습니다. 자본은 이더 리움의 기본 토큰보다는 안정적이고 외부 적으로 통제되는 자산으로 흘러 들어갑니다.

더 많은 사용자가 Stablecoin에 기대어 자본을 빌려주고, 스테이크하고, 이동하는 동안 ETH를 완전히 건너 뛰고 있습니다.

결과적으로, ETH의 수요는 미끄러짐, 분산은 유지하기가 어려워지고 시가 총액은 압력을 느끼기 시작합니다.

자본으로 체인을 확보하는 자산보다 안정성을 선호하고 이더 리움 더 깊은 구조적 변화의 초기 징후에 직면 할 수 있습니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.