Ethena의 '위험한' USDe는 'Tether, Circle보다 우위'를 갖고 있지만… – Arthur Hayes

• USDe는 사용자와 수익을 공유하기 때문에 Tether 또는 Circle보다 낫다고 Hayes는 말합니다.
• 그러나 USDe에는 뛰어들기 전에 이해할 가치가 있는 위험이 있습니다.

Ethena의 합성 달러, USDe는 거부할 수 없는 수익률을 바탕으로 최근 폭발적인 성장을 보였습니다. 사실 나는t는 현재 시가총액 23억 달러가 넘는 스테이블코인 중 상위 5위 안에 들었습니다. 코인게코에 따르면 데이터이는 지난 30일 동안 106% 증가했음을 의미합니다.

Ethena 창립자 Guy Young은 최근 주장하다 USDe는 200일도 안 되어 시가총액 20억 달러를 달성한 후 가장 빠르게 성장하는 스테이블코인입니다.

“USDe는 암호화폐 역사상 가장 빠르게 성장하는 USD 표시 자산입니다.”

USDe vs. Tether, Circle: 이자 소득에 관한 모든 것

BitMEX의 전 CEO이자 암호화폐 펀드 Maelstrom의 CIO인 Arthur Hayes는 Tether의 USDT 및 Circle의 USDC와 달리 USDe의 성장을 제품 수익률에 기인했습니다.

Ethena의 투자자이기도 한 Hayes는 강조했다,

“나는 Tether와 Circle이 나에게서 이자 수익으로 연간 수십억 달러를 벌어들이고 있다는 것을 알고 있습니다. Tether나 Circle의 거버넌스 토큰은 없습니다. 그래서 자본금도 보상 받아야 한다고 생각해요. 이것이 바로 Ethena(USDe)가 하는 일입니다.”

관점에서 볼 때 Tether 및 Circle 토큰은 주로 미국 국채의 지원을 받습니다. 즉, 이러한 제품이 만기되면 이자 소득을 얻습니다.

그들이 미국 국채를 구매하여 얻은 이자 소득을 토큰 보유자와 공유하지 않는다는 사실이 Hayes를 짜증나게 합니다.

USDe의 독특한 제안은 거래자와 투자자 모두에게 매력적이었습니다. 그러나 USDe는 위험이 없으며 이전에는 “차세대”라고 불렸습니다. 테라루나.”

USDe 위험

익숙하지 않은 분들을 위해 USDe는 중앙 집중식 거래소(CEX)의 공개 매도 포지션에서 수익을 창출합니다.

그러나 제품 설계상 FTX의 경우처럼 마이너스 펀딩 금리 및 CEX 파탄과 같은 내재적 위험에 노출되어 있습니다. 실제로 Ethena가 설정한 주목할만한 완화 전략 중 하나는 이러한 위험을 보장하기 위한 보험 기금입니다.

최근 분석에서 CryptoQuant의 연구 책임자인 Julio Moreno는 이러한 위험과 가능한 솔루션에 대해 자세히 설명했습니다.

보고서 읽다,

“Ethena Labs는 USDe에 대한 자금 위험, 청산 위험, 보관 위험, 교환 실패 위험 및 담보 위험 등 일련의 위험을 합성 달러로 공개했습니다.”

자금 조달 위험과 완화 목적을 위한 보험 기금의 규모에 대해 분석가는 다음과 같이 언급했습니다.

“USDe 시가총액이 40억 달러(현재 시가총액은 24억 달러)를 넘지 않는 한, 현재 준비금(3,270만 달러)은 이 시나리오에서 자금 지불을 충당하기에 충분할 것입니다.”

그러나 USDe는 40억 달러 이상으로 성장할 수 있습니다. 그런 경우 모레노는 다음과 같이 제안했다.

“50억 달러, 75억 달러, 100억 달러 등 더 큰 시가총액에서 큰 마이너스 자금 조달 비율이 발생하는 특별한 상황을 안전하게 관리하려면 예비 기금을 각각 약 4000만 달러, 6000만 달러, 8000만 달러로 늘려야 합니다.”

즉, 연구 분석가는 보험 기금에 보관된 USDe 수익률의 비율인 유지율이 가장 중요한 지표라고 강조했습니다.

그는 유지율을 토대로 다음과 같이 덧붙였습니다.

“USDe의 실제 시가총액에 따라 최소 유지율이 변경될 수 있습니다. 예를 들어 시가총액이 50억 달러라면 유지율은 20% 이상이면 충분할 수 있습니다.”

결론적으로, USDe는 Tether 또는 Circle과 경쟁할 정도로 성장할 수 있지만, 수익을 얻기 위해 서두르기 전에 본질적인 위험을 이해할 가치가 있습니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.