Lido가 Ethereum의 공급과 수요에 미치는 영향

• Lido는 시장에 진입하는 Ethereum의 새로운 공급량을 줄였습니다.
• 스테이킹된 ETH는 Aave와 같은 대출 애플리케이션에 대한 수요가 더 높았습니다.

부터 이더리움의 [ETH] 지분 증명(PoS) 메커니즘으로 전환하면서 유동적 스테이킹 프로토콜이 주목을 받아 기존 스테이킹 방법에서 널리 퍼져 있던 격차를 메웠습니다. 다음과 같은 프로젝트의 인기 리도 파이낸스 [LDO] 에 따르면, 총 가치 고정(TVL)이 145억 9천만 달러에 달하는 가장 큰 DeFi 프로토콜로 성장했습니다. DeFiLlama.

현실적이건 아니건 다음은 BTC 기준 LDO 시가총액

그러나 유동 스테이킹의 증가로 인해 이더리움 기본 토큰의 공급 역학이 크게 변화하고 특히 대출과 같은 다른 DeFi 부문에서 수요가 변화했습니다.

Lido가 ETH의 배출에 어떤 영향을 미쳤는가

기존 방법에서는 누구나 노드 검증자가 되기 위한 최소 스테이킹 금액을 32 ETH로 고정하는데, 이는 많은 사람들에게 엄청나게 비쌉니다.

따라서 개인은 유동 스테이킹 풀에 참여하고 자신의 ETH를 노드 운영자에게 위임하고 노드 운영자는 대신 스테이킹합니다. ETH를 위임하는 사람은 유동 스테이킹 토큰(LST) 형태로 영수증 토큰을 받습니다.

이러한 토큰을 통해 사용자는 스테이킹에 참여할 수 있으며 더 높은 수익 기회를 위해 DeFi의 다른 곳에서 사용할 수 있는 권리도 부여됩니다.

온체인 분석 회사의 보고서에 따르면 글래스노드Lido는 ETH의 전체 순환 공급량 중 거의 32%가 가장 큰 유동 스테이킹 프로토콜을 통해 스테이킹되는 등 시장에서 지배적인 플레이어였습니다.

더욱이, 이는 Lido가 ETH 스테이킹으로 발생한 모든 보상의 32%를 받았음을 의미하며, 따라서 새로운 ETH의 32%가 Lido를 통해 유통되고 있음을 의미합니다. 노드 운영자와 Lido 재무부에 분배되는 10% 요금을 공제한 후 나머지 인센티브인 28.8%가 다음 노드에 분배됩니다. 리도 스테이킹된 ETH [stETH] 홀더.

Lido가 Ethereum의 계획된 배출 역학을 변경한 곳이 바로 여기입니다. 유동적 스테이킹이 없다면 솔로 스테이커는 검증인 보상 전체를 받게 됩니다.

출처: 글래스노드

또한 Lido는 복리 전략의 일환으로 총 보상의 일부를 다시 확보하여 ETH의 공급 유입을 상쇄합니다.

Glassnode의 분석에 따르면 Lido가 새로 생성된 ETH에서 221k를 받으면 약 105k가 스테이킹 풀에 다시 잠겨 순 방출이 116k ETH만큼 낮아집니다.

출처: 글래스노드

스테이킹된 ETH에 대한 수요 증가

stETH와 같은 LST는 스테이킹 풀에 잠겨 있는 모든 ETH 단위를 나타냅니다. 지속적으로 보상을 받고 다른 곳에서 자유롭게 사용할 수 있기 때문에 많은 전문가들은 stETH를 ETH의 수익 창출 버전이라고 불렀습니다.

ETH와 WETH의 래핑 버전을 사용하는 신규 사용자 수가 스테이블코인 붕괴 이후 정체된 것으로 나타났습니다. 테라 USD [UST] 작년.

반대로 stETH와 그 래핑 버전인 wstETH에 대한 수요는 그 이후로 142%나 급증했습니다. 특히 올해 초 완료된 샤펠라(Shapella) 업데이트가 상승세에 큰 역할을 했다.

출처: 글래스노드

stETH의 수요는 ETH 대비 전송량 증가에도 반영되었습니다. 2022년 안정적으로 유지된 stETH는 2023년에 추진력을 얻었습니다. 이는 1억 2,700만 달러에서 4억 5,000만 달러 – 8억 8,000만 달러 범위로 증가했습니다.

DeFi 공간의 역학 변화

기사 앞부분에서 논의한 것처럼 LST에는 DeFi에서 새로운 기회의 문이 열렸습니다. 추세에 따르면 ETH의 래핑된 버전과 비교할 때 wstETH를 보유하려는 의지가 증가하는 것으로 나타났습니다.

2022년 초부터 스마트 계약에 포함된 wstETH 공급량은 무려 1829% 증가했습니다. 반면, wETH 공급은 해당 기간 동안 62% 급락했습니다.

출처: 글래스노드

실제로 영수증 토큰과 그 래핑 버전은 대출 프로토콜의 최고 담보 자산 중 하나로 ETH를 능가했습니다. 아베 [AAVE]. stETH의 약 14.4%와 wstETH 공급량의 25.3%가 Aave에서 활용되었습니다.

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그러나 대출 프로토콜의 증가는 분산형 거래소(DEX)의 유동성 감소로 인해 발생했습니다. 이는 보다 매력적인 수익률을 제공하는 레버리지 stETH 포지션 때문일 가능성이 높습니다.

Glassnode는 스위치가 stETH에 잠재적인 위험을 초래한다고 밝혔습니다. 많은 거래가 DEX에서 이루어졌기 때문에 유동성 감소로 인해 stETH의 페깅이 발생할 수 있습니다. 결과적으로 이는 담보의 청산으로 이어질 수 있습니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.