Bitcoin 선물 ETF가 현물 시장 움직임에 대한 ‘최고의 대리인’이 아닐 수 있는 이유

“비트코인 선물 상품은 선물 시장 가격의 고유한 특성이 훨씬 더 변동적일 수 있기 때문에 현물 시장에서 일어나는 일을 항상 가장 잘 대변하는 것은 아닙니다.

암호화 커뮤니티는 오랫동안 비트코인 또는 기타 암호화폐. 브라질, 캐나다, 두바이 등의 국가에서 비트코인 ​​뿐만 아니라 이더 리움, 미국 SEC는 오랫동안 반대했습니다.

암호 교육을 받은 Gary Gensler가 위원회의 새 책임자로 임명되었을 때 약간의 유예가 예상되었지만 그 역시 과거 리더십의 감정을 반영했습니다. 그러나 지난 달 정상회담에서 위원은 다음과 같이 말했습니다. 암시 가까운 장래에 비트코인 ​​ETF가 승인될 가능성이 있지만 BTC 선물 계약으로 뒷받침됩니다.

그 직후 Invesco와 같은 여러 회사가 BTC 선물 지원 ETF에 대한 새로운 신청서를 제출했습니다. 아직 승인을 받은 것은 없지만 블룸버그의 선임 ETF 전략가인 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 최근 제안 VanEck과 ProShares가 Ether ETF 신청을 철회하면 올해 10월 말까지 BTC ETF 승인을 위한 길을 열었을 수 있습니다.

모두가 선물 ETF를 대신 수용하는 SEC를 지지한 것은 아닙니다. 최근에 동영상, 애널리스트 코인 뷰로(guy.eth)는 “미래 ETF가 좋지 않은 이유”를 나열했습니다. 현물 기반 ETF는 펀드에 저장된 코인으로 뒷받침되기 때문에 관리가 거의 필요하지 않지만 비트코인 ​​가격을 복제하려면 펀드 발행자가 선물 계약에 투자해야 합니다. 그는 관리 비용의 증가 외에도 문제는 다음과 같다고 설명했습니다.

“비트코인 선물 상품은 선물 시장 가격의 고유한 특성이 훨씬 더 변동적일 수 있기 때문에 현물 시장에서 일어나는 일을 항상 가장 잘 대변하는 것은 아닙니다.”

더욱이 CME 선물 시장은 현물 시장보다 유동성이 훨씬 낮기 때문에 “현물 시장에서 작동하지 않을 수 있는 선물 시장 역학의 강력한 공급 또는 수요 역학을 기반으로” 가격이 발산할 수 있습니다. 또한 선물 상품에는 인도일이 있으므로 나중에 만료되는 새로운 선물 계약으로 지속적으로 이월되어 관리 비용이 추가됩니다.

마지막으로 비트코인 ​​현물 시장은 연중무휴로 운영되는 반면 선물 상품은 시장 시간에만 거래됩니다. 이는 장외 시간에 가격이 급격히 변동하여 시장 격차가 형성되어 궁극적으로 변동성으로 인한 충분한 손실을 초래하는 경우 치명적일 수 있습니다. Guy 님이 추가했습니다.

“CME가 선물 거래를 중단했지만 비트코인 ​​현물 시장은 계속 열려 있는 상황이 있을 수 있습니다. 이는 더 큰 공황을 불러일으킬 수 있으며 선물 시장이 열리는 순간 공황 매도 주문이 많은 상황으로 이어질 수 있습니다. 다시 위로.”

그렇다면 SEC가 이러한 투자 수단을 지원하는 것처럼 보이는 이유는 무엇입니까? SEC가 비트코인 ​​현물 시장이 조작의 여지가 있다고 믿기 때문에 감독 증가가 그 이유 중 하나로 인용되었습니다. 반면에 CME 선물은 연방 규제를 받습니다. 그러나 분석가는 다음과 같이 지적했습니다.

“선물은 기초 자산의 가격 변동에 반응하는 파생 상품입니다. 현물 시장을 조작하려는 고래가 있다면 선물 시장도 조작하게 될 것입니다.”

그는 또한 SEC가 선호하는 기관에서 이러한 계약을 구성하는 데 돈을 벌 수 있다고 덧붙였습니다.

“월스트리트, 은행, 시장 조성자 및 금융 엔지니어는 우호적인 규제의 바닥을 끊임없이 먹고 있습니다. 이러한 펀드는 구조화하고 유지하는 데 많은 비용이 듭니다.

이것은 AMBCrypto 영어의 번역입니다.